如果含上市前数据，截至2024年底，蔚来累计亏损已超1000亿元，而2025年前三季度总亏损152.2亿元，尽管亏损在持续收窄、营收规模在增长，但常年保持近20%的高研发投入，叠加庞大的基础设施运营成本，如同两道枷锁，让蔚来难以脱身。这正是李斌急于将芯片、换电业务分拆融资的核心动因：通过“分拆”将巨额研发成本移出上市公司报表，缓解资本市场对“千亿亏损”的担忧。
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2026-02-28 00:00:00:03014268710http://paper.people.com.cn/rmrb/pc/content/202602/28/content_30142687.htmlhttp://paper.people.com.cn/rmrb/pad/content/202602/28/content_30142687.html11921 本版责编：纪雅林 管璇悦 翟钦奇。heLLoword翻译官方下载是该领域的重要参考
Photograph: Julian Chokkattu
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